期權的投資策略

（一）保護性看跌期權

1.含義

股票加多頭看跌期權組合，是指購買1股股票，同時購入該股票1股看跌期權。

2.圖示

3.組合凈損益

組合凈損益=到期日的組合凈收入-初始投資

(1)股價<執行價格：

執行價格-(股票初始投資買價+期權購買價格)

(2)股價>執行價格：

股票售價-(股票初始投資買價+期權購買價格)

4.特征

鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，同時凈損益的預期也因此降低了。

（二）拋補性看漲期權

1.含義

股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權。

2.圖示

3.組合凈損益

組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資

(1)股價<執行價格：

股票售價+期權(出售)價格-股票初始投資買價

(2)股價>執行價格：

執行價格+期權(出售)價格-股票初始投資買價

4.結論

拋補看漲期權組合鎖定了最高凈收入和最高凈損益：最高凈收入是執行價格，最高凈損益=X-股票初始投資買價+期權出售價格。

5.適用范圍

是機構投資者常用的投資策略。